Kam vlastně mizí americká ropa?
- Pochybovač
- před 2 dny
- Minut čtení: 3
Prof. Kamil Askerchanov 13.08.2026
Včera byly zveřejněny velmi zajímavé údaje EIA. Komerční zásoby ropy v USA vzrostly najednou o 17,4 milionu barelů na 424,4 milionu. API den předtím uvádělo nárůst o 9,1 milionu, což již vypadalo jako anomálie.
To nejzajímavější však začíná, když se nezaměříme na jedno číslo, ale na pohyb fyzické ropy…
Dovoz do USA vzrostl na 7,3 milionu barelů denně, což představuje nárůst o více než milion za týden. Rostou dodávky z Kanady a Venezuely, vrací se ropa z Blízkého východu. Zároveň americký vývoz propadl přibližně na 3,06 mil. barelů za den, což je minimum od loňského listopadu. Zvláště výrazně se dříve snížily dodávky do Asie: v červenci vývoz do Japonska klesl přibližně o 67 %, do Jižní Koreje o 39 %.
Přitom rafinérie v USA vůbec nestojí. Využití kapacit činí přibližně 96 %, zpracování přesahuje 17 milionů barelů za den. To znamená, že ropa se aktivně spotřebovává, ale ještě rychleji se vtahuje do amerického okruhu.
A teď to nejzajímavější.
Současně klesly strategické zásoby (SPR) pod 300 milionů barelů, na minima z počátku 80. let. Dochází tak k zajímavému přerozdělení: státní strategické zásoby se zmenšují, zatímco komerční trh získává další fyzickou ropu.
Na první pohled se to zdá podivné, ale ve skutečnosti může být tato logika zcela racionální.
Americký soukromý sektor má nyní všechny důvody k tomu, aby hromadil nejen peníze, ale i kontrolu nad reálnými aktivy.
Rafinerie dosahují kolosálních zisků. Společnosti Marathon, Valero a Phillips 66 vydělaly ve druhém čtvrtletí dohromady přibližně 12,6 mld. USD. Crack spread u nafty v srpnu dosáhl téměř 94 USD za barel. Největší obchodníci se surovinami zároveň rozšiřují své fyzické operace: bilanční suma společnosti Trafigura za půl roku vzrostla přibližně o 40 % a objem obchodu s ropou a ropnými produkty dosáhl rekordních 8,7 mil. barelů za sekundu.
A nejde přitom jen o ropu.
Vidíme rozruch kolem zlata a stříbra, boj o fyzickou měď, vytváření zásob strategických minerálů. Čína rozšiřuje infrastrukturu pro skladování a vypořádání fyzického zlata v Hongkongu. USA dříve doslova přetahovaly fyzickou měď na své území.
Je tu příliš mnoho náhod.
Zejména pokud vezmeme v úvahu ještě jeden detail: ropná křivka se nachází v backwardation. Fyzická ropa dnes stojí více než ropa s dodáním v budoucnosti. Proto klasický scénář „koupit ropu, uložit ji do skladu a vydělat na futures“ nyní funguje špatně.
Znamená to tedy, že pokud bude komerční sektor za těchto podmínek i nadále navyšovat fyzické zásoby, nejde už tolik o spekulaci.
Fyzický barel se sám o sobě stává pojistkou.
A já bych to, co se děje, vnímal právě v kontextu přípravy na akutní fázi hospodářské a finanční krize. Pokud velký kapitál považuje pravděpodobnost kolapsu finančních trhů za vysokou, stává se nebezpečným držet celé jmění výhradně ve finančních aktivech. A pokud k tomu zároveň přidáme očekávání velké války na Blízkém východě, logika se stává ještě zřetelnější.
V případě nového závažného narušení dodávek přes Hormuzský průliv, Rudé moře nebo hned několik tras se fyzická ropa stává jedním z nejcennějších aktiv na světě.
Lze ji zpracovat. Prodat. Zastavit. Vyměnit. Hlavní je, že umožňuje pokračovat ve výrobě v době, kdy ostatní prostě nemají suroviny.
Proto bych už nemluvil ani tak o hromadění ropy, jako spíše o přerozdělení kapitálu z finanční podoby do kontroly nad fyzickými zdroji.
Stát a korporace se navíc do tohoto příběhu zapojují z různých stran.
Federální vláda má rozpočtový deficit 432 miliard dolarů jen za červenec, rostoucí dluhové závazky a zmenšující se strategické ropné zásoby (SPR).
Sektor surovinových korporací má obrovský cash flow, nadměrné zisky, fyzické zásoby, terminály, ropovody, rafinerie a kontrolu nad toky zboží.
Výsledkem je poměrně charakteristický vývoj: stát má rostoucí finanční závazky a klesající fyzické rezervy, zatímco velký kapitál získává větší kontrolu nad reálnými aktivy.
Pokud budou komerční zásoby i nadále růst, dovoz zůstane na vysoké úrovni a americká ropa se nevrátí ve velkém měřítku k exportu ani při příznivé cenové konjunktuře, bude to potvrzením této strategie. Zejména pokud zároveň bude pokračovat šílenství kolem jiných fyzických aktiv.
Vypadá to velmi pravděpodobně, že velký kapitál již dělá to, co obvykle dělá před velkými otřesy: vyměňuje slib, že něco získá zítra, za vlastnictví něčeho reálného dnes.
Zřejmě nás čeká skutečně akutní fáze hospodářské a finanční krize, která se překrývá s velkou válkou na Blízkém východě, a fyzický barel ropy se může ukázat jako velmi cenné aktivum v boji o moc.
Komentáře